核心观点

1、AI应用的难点/痛点在哪

(资料图)

1）移动互联网应用靠硬件终端革新，内容思路更多是平移PC，而AI应用需极致场景细分+垂类模型迭代2）目前少有爆款，但各领域“多点开花”，尤其“妙鸭”等图像视频工具。后续微软Copilot正式上线，有望成首个全球级AI爆款

3）开发仍有门槛？MetaLlama2开源+商用，有望再降应用开发门槛

2、未来：B端“效率”先行，C端长期空间大

1）付费意愿：B端效率型产品，本质是计算题—AI带来的长期回报大于购买成本，则购买意愿就大。C端是创造“使用场景”和“用户需求”才能催生付费意愿

2）付费能力：微软Copilot、Salesforce等提价幅度远超预期，企业付费能力远高于个人

3、ToB方向看好办公、金融、营销等方向，ToC看好教育、游戏、社交等方向

摘要

自生成式AI席卷各行业来，市场对AI应用发展的预期高涨，但AI应用似乎陷入“增长难题”，我们试图找出痛点/难点，并展望发展。

一、痛点与难点？

1、AI应用的“理想VS现实”——不同于移动互联网，AI应用需极致的场景细分/垂类模型迭代。移动互联网应用爆发，更多是硬件终端革新。而AI应用则需拆解不同场景的流程、迭代垂类模型。

2、ChatGPT流量下滑？应结合C端付费插件+B端的API接口，进行全量判断。预计随插件数量提升、代码解释器等新功能上线，以及更多B端客户接入Azure云，实际流量预计增长。

3、没有出圈产品？虽然目前没有爆款型产品，但各细分领域“多点开花”。尤其在图像和视频领域，自2022年底以来，呈现类似移动互联网早期时，频繁出现短暂出圈应用，我们预计这是AIGC应用爆发早期的重要标志。随着微软Copilot定价及后续正式上线，有望成首个AI爆款应用。

4、开发仍有门槛？Meta Llama2开源+商用，有望成大模型领域的“安卓系统”，再推动应用爆发

二、B端“效率产品”先行，C端长期空间大

1、目前AI应用向极致的“效率提升”与“娱乐消遣”两个方向发展

我们认为短期内B端应用有望先行：

1）付费意愿看：B端的AI效率型产品，本质是计算题—AI带来的长期回报大于购买成本，则购买意愿就大。C端是创造“使用场景”和“用户需求”，才能催生付费意愿。

2）付费能力来看：微软Copilot、Salesforce等AI提价幅度远超预期，企业付费能力远高于个人。

3）从趋势来看：第一阶段付费的是行业头部公司，对ARPU带来直接提振；第二阶段长期示范效应显现，付费渗透率将逐步提升。

2、C端“爆款”的核心是“大幅提升”需求端的感受：经过移动互联网应用的“调教”，普通用户对C端产品体验的阈值提升，AI应用只有“大幅提升”感受，才能替代原有产品和服务。但一旦突破认知拐点，AI to C的长期发展空间大。

3、To B效率先行，落地有望大幅提振ARPU

1）AI+办公：微软365 Copilot宣布定价为30美元/月，相较商业标准版的12.5美元/月，提价幅度约240%，基于庞大的用户基数，Copilot有望成为落地快、渗透广的AI应用之一；金山WPS有望抢占国内市场；万兴科技AI产品矩阵丰富，Filmora等产品海外积极营销，较竞品性价比高。

2）AI+营销：Meta/谷歌均推AI广告方案，英伟达与WPP合作，国内易点/天地在线均推出AI营销工具；

3）AI+金融：Bloomberg等辅助信息问答+投资，及新致软件，探索保险销售垂类，实际提效佳。

4、To C追求体验，教育/对话/电商长期空间大

1）AI+虚拟人/对话：前期如Glow、Character.AI、Pi（Inflection AI） ，近期掌阅科技AI阅读“阅爱聊” ，以及真人明星/ IP对话，如华策影视、芒果超媒、奥飞娱乐（与小冰合作）。

2）AI+教育：教学端AI+CRM（出题、批卷、教学管理等），包括出题插件Formative、国内拓维信息、佳发教育等；以及学生端学习助手AI，海外包括Duolingo，国内英语流利说，以及世纪天鸿，南方传媒等

3）AI+电商：买家端谷歌、微软均推出AI购物助手，包括决策、AI试穿等，国内值得买将推买家端工具。

关注相关标的

【To B】

1）办公/生产力：金山办公、福昕软件、万兴科技

2）营销：易点天下、蓝色光标、天下秀

3）电商：焦点科技、值得买、光云科技

4）金融：同花顺、新致软件

【To C】

1）游戏：网易、腾讯、三七互娱、恺英网络、吉比特、巨人网络、紫天科技、神州泰岳、完美世界

2）娱乐/社交：美图、中文在线、汤姆猫、盛天网络、华策影视、芒果超媒、掌阅科技、奥飞娱乐

3）教育：科大讯飞、世纪天鸿、南方传媒、拓维信息、佳发教育